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O que aconteceu com a GameStop para leigos

Esses dias o pessoal têm falado muito sobre o case da GameStop. Depois de alguns amigos me perguntarem o que de fato aconteceu, percebi que as notícias sobre o assunto são sempre mais técnicas do que o necessário.

Ações da GameStop: os traders do Reddit podem sofrer grandes perdas com o uso de opções

Então decidi escrever da forma mais simples sobre o que aconteceu e quais as implicações.

Short Selling: o que é isso?

Antes de entrar no que houve, precisamos ter um conceito bem sedimentado: short sell.

No mercado financeiro a gente costuma imaginar que se a bolsa está subindo as pessoas fazem dinheiro e se estiver caindo, as pessoas perdem dinheiro.

Isso porque se você compra uma ação a R$10 e ela chega a R$20, você dobrou o capital e se ela chegar a R$5, seu capital foi reduzido à metade.

Na verdade existem formas de se beneficiar da queda de ativos.

Uma delas é o Short sell.

Com ela, o investidor faz dinheiro se a ação cair de R$10 para R$5 e perde dinheiro se essa ação subir para R$20.

É basicamente o contrário do que estamos acostumados.

Ela funciona como um aluguel de ações.

Digamos que um amigo seu tem 100 ações de Petrobras que está valendo R$10 hoje. Por algum motivo, você acredita que a ação vai cair nos proximos meses.

Diante desse panorama, você faz uma proposta a seu amigo: “me aluga essas ações por 2 meses?”

Ele topa e você paga um valor por esse aluguel.

A partir de agora, as ações são suas por 2 meses. A única coisa que você precisa fazer é devolver essas 100 ações daqui a 2 meses.

Mas e o que você faz com isso?

Você vende essas 100 ações da Petrobras e faz R$1000. No final do aluguel, você compra as 100 ações para devolver ao seu amigo. Se a ação estiver a R$5, você precisa desembolsar R$500 para comprar de volta.

Isso significa que você fez R$1000 na venda e gastou R$500 na compra, ou seja, você fez R$500 nessa operação.

Quando você faz essa operação, você está fazendo um aluguel de ações ou fazendo um short sell (em inglês). Também existe o termo que mistura os dois idiomas: você está shorteando a ação.

O que houve com a Gamestop?

A Gamestop, para quem não conhece é uma empresa de lojas físicas de video game e acessórios. Eu morei nos Estados Unidos de 1998 a 2000 e lembro como se fosse ontem de ir para a Gamestop para comprar cartuchos usados de jogos.

Game Stop: cartucho de video game

Hoje em dia, o modelo de negócios deles já é um tanto quanto ultrapassado.

Os gamers compram jogos em ferramentas digitais, como Steam, Origin, Sony Store, Microsoft Store, etc.

Os acessórios costumam ser comprados em e-commerces.

Pode-se dizer que o Gamestop está para a Steam como o Blockbuster estava para o Netflix.

No terceiro trimestre de 2020, a receita da Gamestop caiu em 30%. O declínio foi acentuado pela pandemia. Não que as pessoas tenham passado a jogar menos. Elas simplesmente passaram a comprar de outras formas.

Diante desse cenário com o modelo ultrapassado e sem grandes mudanças de diretrizes da empresa, alguns investidores institucionais começaram a perceber que a ação tinha a tendência de cair nos próximos tempos.

Eles shortearam as ações da Gamestop. Isso significa que se a ação cair, eles fazem dinheiro, mas se ela subir, eles perdem.

Tudo indicava que ia cair, mas eles não contavam com um pequeno grande detalhe: o Reddit.

Intervenção do Reddit

logo reddit

Para quem não conhece, o Reddit é o maior fórum da internet. Na plataforma também existem subfóruns que tratam de basicamente todos os assuntos: são os famosos Subreddits.

Um deles se chama WallStreet Bets e conta com 1,2 milhões de usuários no momento em que escrevo esse texto (28/01).

Eles começaram a se organizar para comprar ações do Gamestop e trazer perdas para o investidor institucional que apostava contra a empresa.

A ideia era uma espécie de Robinhood do mercado financeiro. O objetivo era tirar dinheiro dos ricos (investidores institucionais, como fundos) e dar para os investidores pessoa física que entrassem no trade. O movimento era alimentado com memes para fazer mais e mais gente aderir.

Sim, isso é um caso clássico de manipulação de mercado e as agências reguladores do mundo todo combatem esse tipo de comportamento. Acontece que nunca tinha existido um movimento desse tamanho usando o Reddit.

Com o aumento repetino da procura por ações da Gamestop, as ações começaram a subir e trouxe consigo o velho efeito manada. O preço começou a subir, mostrando que estava dando certo e ficando mais atrativo para mais gente entrar.

A ação subiu 92% no primeiro dia.

Os fundos começaram a ter perdas grandes com isso. Muitos foram obrigados a recomprar as ações para encerrar suas posições vendidas e cortar as perdas.

O problema é que isso traz um outro fenômeno: o short squeeze.

Short squeeze dos fundos

Lembra como funciona o Short? Você pega ações alugadas e precisa devolver lá na frente. Se muitos investidores estão vendidos e decidem encerrar a posição ao mesmo tempo, todos eles correm para comprar as ações necessárias para isso.

Com isso, a demanda aumenta mais ainda, fazendo o preço subir mais.

Com tudo isso acontecendo, as ações foguetaram, quebrando alguns fundos que não encerraram suas posições shorteadas.

Futuro de Gamestop

A tendência é que a ação volte a cair no futuro porque os fundamentos da empresa não sustentam esse crescimento artificial. Inevitavelmente muita gente que entrou na “brincadeira” achando que ia fazer dinheiro vai acabar tendo prejuízo também.

Mas se a ação provavelmente vai voltar a cair, porque os fundos não mantêm o short?

A cada dia que a ação se valoriza, a cota do fundo se desvaloriza porque ele está perdendo dinheiro.

Com isso, a tendência é de que cotistas comecem a sacar dinheiro e a situação fica insustentável.

Se o fundo conseguir navegar esse período sem quebrar, lucrará com a situação se o valor da ação ficar abaixo do que estava no início.

Acontece que alguns fundos não conseguem sobreviver até lá.

Como é a regulamentação?

Esse caso específico, do jeito que ocorreu, sendo organizado em fóruns da internet é relativamente inédito. As comissões de valores mobiliários estão estudando como agir.

Advogados já tem expressado a opinião de que isso se trata sim de manipulação de mercado e deve ser combatido.

Agora fica a cargo das comissões julgar e entender como devem agir de agora em diante.

Alguns grupos brasileiros têm se formado tentando fazer coisas parecidas com ações brasileiras.

Se eu puder dar uma dica é: fique de fora disso. O potencial ganho não vale a pena se levar em conta o risco regulatório de ter a CVM atrás de você.

O melhor caminho para construir riqueza na Bolsa é o bom e velho “comprar barato algo de extremo valor”.

É a receita que Max Bohm, analista da Empiricus, utiliza para escolher As Melhores Ações da Bolsa. Empresas de alta qualidade, que estão sendo negociadas por menos do que realmente valem. Se quiser conhecer quais são as ações que ele está recomendando agora, é só clicar aqui.

Qual a sua opinião sobre o assunto? Acha que não tem nada a ver regular? Acha que é manipulação? Deixa um comentário aqui embaixo!

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