O coronavírus vem derretendo bolsas mundo afora e estamos acompanhando os impactos nos investimentos.

O surto da doença começou na China, que continua sendo o país com mais número de casos registrados até agora.

Era de se esperar que a bolsa da China tenha se desvalorizado mais do que as outras ao redor do mundo, por conta da quantidade de infectados por coronavírus. 

Quando olhamos para os números, tomamos um susto: 

Enquanto o Ibovespa registrava queda de mais de 50% desde o início do ano, a bolsa chinesa registra queda de apenas 13%. 

As bolsas ao redor do mundo tiveram desvalorizações parecidas com a brasileira, na ordem de 30-50% de queda. A chinesa foi uma das poucas que caiu menos de 20%. 

Qual o sentido da bolsa da China, o país de origem da doença, ser menos afetada do que o resto do mundo?

Antes de entrar nesse ponto, preciso explicar um conceito avançado do mercado financeiro chamado “Short Selling“.

O que é Short Selling?

Costumamos achar que só dá para fazer dinheiro na bolsa quando as ações estão subindo. 

Faz sentido: quando você compra um ativo, se ele se valoriza você ganha dinheiro e se ele se desvaloriza, você perde dinheiro.

Só que o mercado é muito mais complexo do que isso. Quando você compra uma ação, você está apostando na alta do mercado. 

Mas e se você quiser apostar na queda do mercado? Como você faz?

A resposta é: “Short Sell” ou só “Short“. 

Sabe aquele filme, “A Grande Aposta”? Ele conta a história de pessoas que apostaram contra o mercado imobiliário americano em 2008 e fizeram muito dinheiro enquanto a maioria perdeu dinheiro. 

Sabe o que eles fizeram? 

Shortearam” o mercado imobiliário. Sabe qual o nome do filme em inglês? The Big Short

Inclusive, se você nunca viu esse filme, recomendo FORTEMENTE que veja e depois deixe um comentário aqui embaixo dizendo o que achou.

Mas voltando a explicação: short sell é uma forma de você apostar contra o mercado.

Na prática, a pessoa que está shorteando aluga ações de um investidor por um preço (o preço do aluguel), vende essas ações pelo preço atual e as recompra na data do vencimento.

O objetivo dele é recomprar a um preço menor no futuro. Se isso acontecer, essa pessoa ganhou mais dinheiro ao vender do que gastou ao comprar, fazendo com que ele faça dinheiro.

Sim, eu sei que ficou complexo, então vamos a um exemplo.

Exemplo de Short Selling

Digamos que existem dois amigos: Felipe e Náthalli. Felipe é investidor da Petrobras.

Ele tem 100 ações de PETR4 e não tem nenhum interesse em vender essas ações pelos próximos 10 anos. Ele pensa no longo prazo, não se importando se ela vai cair no curto prazo.

Já Náthalli acredita que Petrobras pode perder valor no curto prazo, seja lá por que, e quer lucrar com esse movimento.

Para isso, ela vai até o Felipe e propõe um negócio: “Felipe, me empresta as 100 ações da Petrobras que eu te devolvo daqui a 2 meses?”

Felipe que não é bobo fala que não empresta, mas aluga. Isso significa que ele quer um pagamento por esse “favor”. 

Digamos que PETR4 esteja valendo R$ 10 para facilitar o exemplo. E que o custo de aluguel vai ser R$ 1 por ação esses 2 meses.

Náthalli concorda e abre a posição de short. 

Ela recebe as 100 ações alugadas e vende por R$10 cada. Levantando R$1.000.

No final de 2 meses, ela tem que devolver as 100 ações do Felipe.

Para isso, ela precisa recomprá-las. Se a aposta dela tiver dado certo e PETR4 tiver de fato caído para, digamos, R$5, ela compra por R$500. 

Percebe que ela vendeu 100 ações por R$1.000 e depois comprou as mesmas 100 ações por R$500?

Ela pagou R$100 pelo aluguel das ações, mas ainda lucrou R$400 nessa operação.

Ela apostou na queda de Petrobras e fez dinheiro com isso. 

Resumindo:

Felipe tem ações da Petrobrás100
Náthalli aluga cada ação de Felipe porR$ 1,00
Total do alguel de açõesR$ 100,00
Ações estão valendo no momentoR$ 10,00
Náthalli vende as ações de FelipeR$ 1.000,00
Ações desvalorizamR$ 5,00
Náthalli recompra as 100 açõesR$ 500,00
Náthalli paga aluguel das açõesR$ 100,00
Lucro da Náthalli (R$ 1.000 – R$ 500 – R$ 100)R$ 400,00

Na vida real, a Náthalli faria essa operação sem precisar conhecer/conversar com o Felipe.

A corretora cuida dessa parte.

Perceba que o Short Sell faz com que exista uma pressão vendedora no presente e só haja pressão compradora no futuro.

Quando a bolsa está dentro da sua normalidade, as posições Short não costumam trazer grandes variações ao mercado.

Mas se muita gente fizer isso ao mesmo tempo, os preços tendem a despencar.

E é aí que entra a explicação de porque a bolsa da China caiu tão pouco.

Por que a Bolsa da China caiu tão pouco com coronavírus?

A China não é nem um pouco liberal quando o assunto é Short Selling. 

Por que a Bolsa da China caiu tão pouco com coronavírus?

Apostar na queda de uma ação na China sempre foi uma tarefa difícil, porque tinha uma série de restrições. 

Principalmente para inibir a ação de HFT (High Frequency Trading). HFTs são robôs de alta frequencia que trabalham tradando na bolsa e costumam ser responsáveis por volumes imensos. Por isso, eles conseguem acabar levando a bolsa para cima ou para baixo.

Na China, os HFT sempre tiveram dificuldade de operar shorteado, e, consequentemente levar a bolsa para baixo simplesmente pelo número de restrições impostas pela CVM chinesa, a CSRC.

O que já era difícil de fazer ficou impossível a partir do dia 3 de fevereiro de 2020. Nessa data, a China proibiu o Short Selling como uma forma de tentar conter a queda da bolsa diante de uma explosão de casos de coronavírus.

Deu certo (apesar de ter vários efeitos negativos).

Como já falei, a Bolsa chinesa caiu apenas 13,77% desde o início do ano, enquanto as bolsas mundo afora caíram na ordem de 30-50%.

Sabe o efeito manada e como ele consegue derrubar preços na bolsa?

O Short Selling tende a ser mais impactante do que o efeito manada. Isso acontece porque os volumes shorteados por robôs HFT tendem a ser muito maiores.

Essa é a principal causa da bolsa chinesa não ter caído tanto quanto as outras.

Você conhecia o Short Selling? Entendeu como ele funciona? Acha que ele é benéfico ou não para o mercado de capitais? Deixa eu comentário aqui embaixo!